Il movimento di Sergio Massa per trovare divari valutari ed evitare a la ripresa economica del dollaro è oggetto di analisi da parte degli investitori.
Dopo la reazione immediata, parallela ad un leggero calo del dollaro e ad un forte rialzo delle obbligazioni, la dea argentina cade questo giovedì, nonostante la promessa di un "riacquistare" ciò potrebbe far salire i prezzi alle stelle.
Nel mezzo di una giornata negativa per il mercati mondiali, i sottotitoli argentini sono caduti giovedì e il rischio paese, che è riuscito a superare il 1.800 punti dopo l'annuncio, è tornato su 1.864 unità. Il Bonar 2029, uno dei più negoziati un anno fa, è caduto un 4%.
Allo stesso tempo, il Indice Merval, che mercoledì ha interrotto la serie positiva grazie alle prese di profitto sui mercati azionari globali, ha continuato a scendere. L'indice principale della borsa di Buenos Aires è sceso di 4,6% dopo mezzogiorno. Come Aluar, alcune azioni sono scese di 4,7% nel mercato locale.
Gli asset argentini sembrano essere sopravvissuti all'estate. Tra gli investitori persistono dubbi sulla fondatezza della decisione del governo e sui relativi costi. “La discussione principale su queste misure si è concentrata su se stesse e il finanziamento di queste operazioni avviene con riserve o con DSP e alcuni prestiti rimanenti da parte di organizzazioni internazionali.", ha detto Cohen.
Un altro punto che ha destato sospetti è stato l’elevato volume di transazioni in obbligazioni globali a breve termine prima dell’annuncio. “Sembra che il messaggio registrato in massa non abbia sorpreso più di tanto il mercato e sospettiamo qualche fuga di notizie su questa iniziativa, che ha generato domanda per questi titoli”, spiega un operatore in senso stretto.
Con questo acquisto di obbligazioni denominate in dollari, Massa riesce a coprire qualcosa che gli analisti di mercato osservavano da settimane: il persistente intervento ufficiale sul mercato obbligazionario per evitare che i prezzi finanziari salissero alle stelle.
Se il volume delle transazioni in dollari di Globale 2030 è buono, i sottotitoli utilizzati per la conversione i dollari sono stati liquidi e il MEP ha raggiunto il massimo storico da gennaio dello scorso anno, poco prima dell'annuncio, ed è sicuramente lì che è cresciuto nelle ultime settimane.
L'intervento in questo mercato ormai “lavato” provoca una caduta “artificiale”. dei prezzi quotati. "In una certa misura, l'uscita di alcuni investitori è stata sovvenzionata e hanno potuto far uscire i dollari dal paese a un prezzo inferiore"disse un altro operatore.
Pablo Repetto, di Aurum Valores, spiega: Il problema è che è ovvio che ciò che si sta facendo non è mantenere i tassi di cambio, ma che i sottotitoli si comprano con dollari e si vendono con pesos, con il quale aumenta il numero di sottotitoli sul mercato. rimane praticamente lo stesso e, per inciso, il BCRA "Sta cadendo con meno scorte."
Per Repetto, nonostante le vaghe definizioni date dal governo che garantiscono che i fondi riacquistati non intaccheranno le azioni dell'impianto, “La mimada non raccoglie dollari, quindi può prendere in prestito solo in pesos (un modo è vendere obbligazioni per pesos, per esempio), quindi compra dollari dalla BCRA e usa quei dollari per comprare obbligazioni”.
Guardando al futuro, ci si chiede come riuscirà a tenere il passo con l’aumento del debito nonostante la massiccia intenzione di sostenere i prezzi. Nei rapporti inviati ai clienti, la società di consulenza Delphos, ha avvertito che, sebbene il rally azionario sia stato sostenuto da fattori esterni, si è verificato anche un “elemento speculativo”.
I prezzi attuali corrispondono già a sottotitoli comparabili e sono fondamentalmente giustificati. La parte “speculativa” del rally sta giungendo al termine e si sta quindi spostando verso un asset associato al “carry”. Pertanto, per chi decide ancora, in un contesto globale favorevole, di restare esposto al rischio argentino, sarebbe preferibile mantenere posizioni in obbligazioni. cedola più alta, come GD35, GD38 e GD41.