O movimento de Sérgio Massas encontrar lacunas cambiais e evitar uma recuperação econômica do dólar está sendo analisada por investidores.
Após a reação imediata, paralela a uma ligeira queda do dólar e a uma forte subida dos títulos, a deusa argentina cai esta quinta-feira, apesar da promessa de uma "comprar de volta" isso poderia disparar os preços.
Em meio a um dia negativo para o mercados mundiais, as legendas argentinas caíram na quinta-feira e o risco país, que conseguiu ultrapassar a marca 1.800 pontos após o anúncio, voltou para 1.864 unidades. O Bonar 2029, um dos mais negociados há um ano, um 4% caiu.
Ao mesmo tempo, o Índice de Merval, que encerrou a sua sequência positiva na quarta-feira, em meio à realização de lucros nos mercados de ações globais, continuou a cair. O principal índice da bolsa de valores de Buenos Aires caiu 4,6% após o meio-dia. Assim como a Aluar, algumas ações caíram 4,7% no mercado local.
Os ativos argentinos parecem ter sobrevivido ao verão. Persistem dúvidas entre os investidores sobre a justificação da decisão do governo e os custos relacionados. “A principal discussão sobre estas medidas centrou-se nelas próprias e o financiamento destas operações é feito com reservas ou com DSE e alguns empréstimos remanescentes de organismos internacionais.”, disse Cohen.
Outro ponto que levantou suspeitas foi o elevado volume de transações em títulos globais de curto prazo antes do anúncio. “Parece que a mensagem gravada em massa não surpreendeu tanto o mercado e suspeitamos de algum vazamento dessa iniciativa, que gerou demanda por esses títulos”, explica uma operadora em sentido estrito.
Com esta compra de títulos denominados em dólares, Massa consegue cobrir algo que os analistas de mercado vêm observando há semanas: a persistente intervenção oficial no mercado de títulos para evitar a disparada dos preços financeiros.
Se o volume de transações em dólares de Mundial 2030 é bom, os subtítulos usados para converter para dólares têm sido líquidos e o Deputado Europeu atingiu um máximo histórico desde janeiro do ano passado, pouco antes do anúncio, certamente é onde cresceu nas últimas semanas.
A intervenção neste mercado agora “lavado” provoca queda “artificial” dos preços cotados. “Até certo ponto, a saída de alguns investidores foi subsidiada e eles conseguiram tirar dólares do país mais barato”disse outra operadora.
Pablo Repetto, da Aurum Valores, explicou: O problema é que é óbvio que o que se faz não é manter o câmbio, mas sim que as legendas sejam compradas com dólares e vendidas com pesos, com o que aumenta a quantidade de legendas no mercado O mercado permanece praticamente o mesmo e, aliás, o BCRA “Está caindo com menos estoque.”
Para Repetto, apesar das definições vagas do governo que garantem que os recursos recomprados não afetarão as ações da usina, “a mimada não arrecada dólares, então só pode tomar empréstimos em pesos (uma forma é vender títulos por pesos, por exemplo), então compre dólares do BCRA e use esses dólares para comprar títulos”.
No futuro, questiona-se como será capaz de acompanhar o aumento da dívida, apesar da intenção massiva de apoiar os preços. Em relatórios enviados aos clientes, a consultoria Delphos alertou que, embora a alta das ações tenha sido apoiada por fatores externos, houve também um “elemento especulativo”.
Os preços atuais já correspondem a legendas comparáveis e são fundamentalmente justificados. A parte “especulativa” da subida está a chegar ao fim e, portanto, está a mover-se em direção a um ativo associado ao “carry”. Assim, para quem ainda decidir, num contexto global favorável, permanecer exposto ao risco argentino, seria preferível manter posições em títulos. cupom mais alto, como GD35, GD38 e GD41.