Mișcarea de Sergio Massas pentru a găsi decalajele valutare și a evita a redresarea economică a dolarului este analizată de investitori.
După reacția imediată, paralelă cu o scădere ușoară a dolarului și cu o creștere puternică a obligațiunilor, zeița argentiniană cade în această joi, în ciuda promisiunii unei „răscumpărare” care ar putea crește vertiginos prețurile.
În mijlocul unei zile negative pentru piețele mondiale, subtitrarile argentiniene au scăzut joi și riscul de țară, care a reușit să-l depășească pe 1.800 de puncte după anunț, sa întors la 1.864 de unități. Bonar 2029, unul dintre cele mai negociate acum un an, a cazut un 4%.
În același timp, cel indicele Merval, care și-a încheiat seria pozitivă miercuri pe fondul obținerii de profit pe piețele bursiere globale, a continuat să scadă. Indicele principal al bursei din Buenos Aires a scăzut cu 4,6% după prânz. La fel ca și Aluar, unele acțiuni au scăzut cu 4,7% pe piața locală.
Activele argentiniene par să fi supraviețuit verii. În rândul investitorilor persistă îndoieli cu privire la justificarea deciziei guvernului și la costurile aferente. „Discuția principală despre aceste măsuri s-a concentrat pe ele însele și finanțarea acestor operațiuni se face cu rezerve sau cu DST și unele împrumuturi rămase de la organizații internaționale.” a spus Cohen.
Un alt punct care a stârnit suspiciuni a fost volumul mare de tranzacții cu obligațiuni globale pe termen mai scurt înainte de anunț. „Se pare că mesajul înregistrat în masă nu a surprins atât de tare piața și bănuim o oarecare scurgere a acestei inițiative, care a generat cerere pentru aceste titluri”, explică un operator în sens strict.
Cu această achiziție de obligațiuni denominate în dolari, Massa reușește să acopere ceva ce analiștii de piață îl observă de săptămâni întregi: intervenția oficială persistentă pe piața obligațiunilor pentru a preveni creșterea vertiginoasă a prețurilor financiare.
Dacă volumul tranzacțiilor în dolari de Global 2030 este bun, subtitlurile folosite pentru a converti în dolarii au fost lichidi și europarlamentar a atins un maxim istoric din ianuarie anul trecut, chiar înainte de anunț, cu siguranță este locul în care a crescut în ultimele săptămâni.
Interventia in aceasta piața acum „spălată” provoacă o cădere „artificială”. a prețurilor cotate. „Într-o anumită măsură, ieșirea unor investitori a fost subvenționată și au reușit să scoată dolari din țară mai ieftin”spuse un alt operator.
Pablo Repetto, de la Aurum Valores, a explicat: Problema este că este evident că ceea ce se face nu este să se mențină cursurile de schimb, ci mai degrabă că subtitrarile sunt cumpărate cu dolari și vândute cu pesos, cu care numărul de subtitrări din piață. Piața rămâne practic aceeași și, de altfel, cea BCRA „Scade cu un stoc mai mic.”
Pentru Repetto, în ciuda definițiilor vagi date de guvern care garantează că fondurile răscumpărate nu vor afecta acțiunile fabricii, „Mimada nu colectează dolari, așa că se poate împrumuta doar în pesos (o modalitate este să vindeți obligațiuni pentru pesos, de exemplu), așa că cumpărați dolari de la BCRA și folosiți acești dolari pentru a cumpăra obligațiuni”.
Mergând înainte, ne întrebăm cum va fi capabil să țină pasul cu creșterea datoriilor, în ciuda intenției masive de a susține prețurile. În rapoartele trimise clienților, Delphos, o companie de consultanță, a avertizat că, deși creșterea stocurilor a fost susținută de factori externi, a existat și o „element speculativ”.
Prețurile actuale se potrivesc deja cu subtitrări comparabile și sunt fundamental justificate. Partea „speculativă” a raliului se apropie de sfârșit și, prin urmare, se îndreaptă către un activ asociat cu „carry”. Astfel, pentru cei care încă decid, într-un context global favorabil, să rămână expuși riscului argentinian, ar fi de preferat să mențină pozițiile în obligațiuni. cupon mai mare, cum ar fi GD35, GD38 și GD41.