Además de la recuperación, los bonos en dólares acumularon una caída de casi 16% en febrero, si bien los factores locales involucrados en este colapso son bien conocidos, también existen factores externos que impiden el logro de la meta del gobierno de reducir el riesgo soberano.
El miércoles (22/02), las bolsas locales rompieron la tendencia a la baja de los títulos denominados en dólares, subiendo más de 5%, mientras que la exposición al país de Argentina cayó 4,3% a 2.086 puntos básicos.
Entre los mayores forwards de la jornada se encontraba aBonar 2038 (+5,2%). Bonar 2035 (+4,7%); y Bonar 2041 (+4,7 %).
Operadores y analistas coinciden en que la caída en la paridad de los subbonos en las últimas semanas podría dificultar el inicio de un posible “repo” interinstitucional para complementar las limitadas reservas del banco central (BCRA).
El gobierno anunció una recompra de subbonos por valor de alrededor de $ 1 billón para elevar el perfil de la diosa, y una fuente cercana al acuerdo dijo que el Ministerio de Economía había recibido recientemente siete ofertas para un préstamo “Repo” de alrededor de $ $ 1 billón.
Además de la recuperación de este miércoles, los subtítulos en dólares acumulan una caída de casi 16% en febrero. Si bien los factores locales involucrados en este colapso son bien conocidos, también existen factores externos que impiden el objetivo del gobierno de reducir el riesgo soberano. En esta nota, todas las razones.
Factores locales
Según el último informe del PPI, si bien es bien conocido el mal desempeño de los subtítulos en febrero, atribuyó la causa a la decisión del Banco Central de reducir la agresividad de su programa de compra de subtítulos, lo que provocó que los subtítulos de corto plazo rinden más que los de largo plazo.
“Creemos que esta tendencia continuará esta semana, ya que el GD41 es el regalo que consideramos más interesante en este momento. El próximo evento será la subasta de darling prevista para el día 24, cuyas condiciones esperamos conocer aún en la ronda de la mañana”.
Entre otras razones, también está el temor al default de los inversionistas, las próximas elecciones y la incertidumbre política del gobierno también están generando inestabilidad en los subtítulos y el dólar.
“Este año, el rumbo de las inversiones argentinas estará marcado por los resultados electorales y la firmeza de las próximas medidas”, dijo Juan Alra, gerente de cartera de Southern Trust Group TPCG en diálogo con Ámbito.
Factores externos
Uno de los factores que afectan a los precios de los bonos es la subida de tipos de la Fed. Para los inversores, la inflación parece haber durado más de lo que esperaba el mercado, y ahora esperan que la Reserva Federal se mantenga más estricta durante más tiempo.
“Con tasas tan atractivas en EE. UU., los mercados emergentes se vieron fuertemente afectados y el desempeño de Argentina no fue la excepción, como lo demuestra nuestra serie de precios de mercados emergentes argentinos ajustados por tendencia y ajustados por beta”, se lee en el último informe del PPI.
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A medida que aumentan las tasas de interés, el capital fluye de los países riesgosos a los países menos riesgosos.
Para ver estas tendencias, a menudo observamos el índice de subbonos de mercados emergentes, un ETF que rastrea un índice de deuda soberana en dólares de mercados emergentes que ha caído un 4% mensual.
Los países emergentes dependerán en gran medida de la agresividad de la Fed. Una política más firme probablemente conducirá a más descensos en los subtítulos.